Under första halvåret av 2026 har börsen präglats av konflikter i Mellanöstern och skenande oljepriser, men samtidigt av en stark global uppgång.
Dock har den tekniktunga globala marknaden varit väldigt rörlig, med många upp- och nedgångar. Molly Guggenheimer, aktiestrateg på Danske Bank, tror att detta kommer lugna sig framöver.
– Marknaden har tagit ett steg tillbaka och prissänkt AI- och mjukvaruaktier. Man har tagit höjd för vad som kan ske i framtiden, säger hon.
– De högsta förväntningarna har prisats bort och risken på den globala marknaden minskar.
Molly Guggenheimer tror inte att det finns en risk för en AI-bubbla i tekniksektorn.
– Börsuppgången har varit vinststyrd, inte värderingsstyrd. Risken är därför inte att det är en bubbla och höga värderingar spricker, utan att efterfrågan minskar och halvledarbolagen inte kan fortsätta höja sina priser, vilket påverkar vinstmarginalen för hela sektorn.
Regioner som USA och Asien har hög vinsttillväxt för tillfället, men är samtidigt tekniktunga. Molly Guggenheimer tycker därför att Stockholmsbörsen är ett intressant komplement.
– Den har nästan ingen AI-exponering alls, vilket minskar volatiliteten och risken.
Dessutom har Stockholmsbörsen presterat bra under första halvåret av 2026, med en uppgång på nästan tio procent. Enligt Molly Guggenheimer kan uppgången väntas fortsätta.
– Det är ju svårt att säga några exakta siffror, men vi har spått en uppgång på 15 procent i år så då återstår fem procent. Men det kan bli mer också.
Framöver tror Molly Guggenheimer att bolag som påverkas mycket av konjunkturen, som exempelvis industribolag, kommer att gå bra till följd av ett konjunkturskifte. Hon menar också att det kan vara värt att hålla ögonen på sektorer som är räntekänsliga, men inte konjunkturkänsliga. Ett exempel är medicinteknik.
Defensiva sektorer, som hälsovård och dagligvaruhandel, spås däremot prestera sämre. Tobias Tallberg, fondförvaltare på Handelsbanken Fonder, förklarar att det delvis beror på att man gått över från defensiva sektorer till mer konjunkturkänsliga. Även svenska småbolag har haft det tuffare under en längre period, men Tobias Tallberg tror att trenden kan vända.
– Småbolagsaktierna kan komma att få en revansch framöver. Även det negativa sentimentet runt fastighetsbranschen kan komma att lätta.
Småbolagen har för tillfället en attraktiv värdering, till skillnad från större bolag som är högt värderade, men med en mindre vinstutveckling än sina utländska motsvarigheter, menar Tobias Tallberg.
– Värderingen på den svenska börsen är lite förhöjd för tillfället. Även globalt är det hög värdering men det motiveras av att vinstutvecklingen spås bli klart starkare under kommande år.
Tobias Tallberg tror att trenden, där teknologi- och AI-bolag har varit vinnare på marknaden, kommer att fortsätta. Även halvledarbolag förväntas att gå fortsatt bra. Han har också en positiv syn på hur börsen fortsatt kommer prestera, men tror att mycket beror på hur konflikten i Mellanöstern utvecklar sig.
– I Europa har vi för tillfället en bräcklig konjunkturåterhämtning och den påverkas negativt av problemen med att frakta olja och gas genom regionen. Tyskland, som är en av Sveriges största handelspartners, är ett av de länder som påverkas mest.
Mellanårsvalet i USA är också en faktor som kan påverka börsen.
– För att svänga opinionen kan det hända att Trumpadministrationen inför exempelvis skattesänkningar, vilket kan få en kortsiktig positiv effekt på börsen. Det ska dock sägas att USA redan har en stor statsskuld och ett tydligt budgetunderskott, säger Tobias Tallberg.
En försämring av konjunkturåterhämtningen slår också mot den konjunkturkänsliga svenska skogsindustrin, menar Esbjörn Lundevall, aktiestrateg på SEB. Däremot ser han positivt på att investera i sektorn.
– Jag tycker att skogsindustrin har potential. Men man måste också ha med sig att den har en högre riskfaktor.
Esbjörn Lundevall är också positivt inställd till börsutvecklingen. Inte heller han är särskilt orolig för en potentiell AI-bubbla, även om stora summor investeras i teknikbolagen. Den enda risken är att kapaciteten byggs ut snabbare än efterfrågan – men i nuläget råder ingen överkapacitet, menar Esbjörn Lundevall.
– Det är ett teknikskifte vi går igenom. Då finns det alltid vinnare och förlorare.
Läs mer:
Hur stryktålig är din ekonomi? Gör DN:s stresstest
Positiv syn på börsen hittills i år
