Rysslands invasionskrig i Ukraina fortsätter, USA har attackerat Venezuela och hotar nu att ta över Grönland med militära medel. Det saknas knappast globala oroshärdar i början av 2026. Men många av världens börser har inlett året med uppgångar.
– Förra året var det mycket fokus på potentiella faktorer som skulle kunna få börsen att vända ned. Men i inledningen av det här året finns en väldig samsyn kring att man är optimistisk till utvecklingen, såväl i Sverige som i omvärlden, säger Maria Landeborn, sparekonom på Danske Bank.
Hon menar att de geopolitiska konflikterna, exempelvis kring Grönland, har begränsad påverkan för de flesta bolag som handlas på börsen.
– Det påverkar inte bolagens vinstutsikter över huvud taget, och då är det rimligt att tänka sig att börsen inte reagerar heller även om det dominerar nyhetsrubrikerna, säger Maria Landeborn.
En av de allra största vinnarna har dock varit försvarskoncernen Saab, vars börsvärde har tiodubblats på fem år i kölvattnet av kriget i Ukraina och Trumps återkomst. I slutet av 2025 gick det något trögare för bolagets aktie i samband med att framsteg kunde anas i fredsförhandlingarna mellan Ryssland och Ukraina.
På senare tid tycks det hoppet ha svalnat, vilket i kombination med USA:s attacker och utspel, har gett nytt bränsle åt aktien.
– Den underliggande bilden att vi måste bygga upp ett eget försvar finns kvar oavsett om vi får ett fredsavtal mellan Ryssland och Ukraina. Utsikterna är att vi måste investera jättemycket i försvar framåt, säger Maria Landeborn.
Men är värderingarna rimliga nu?
– Värderingarna är väldigt höga och det är svårt att argumentera för att det är ett bra läge att gå in i försvarsaktier nu. Men jag tycker ändå att man ska ha exponering mot sektorn via exempelvis en fond.
En som är betydligt mer skeptisk till försvarsbolagens värderingar – i synnerhet Saabs – är poddaren och investeraren John Skogman. Redan förra våren varnade han för att sektorn är en bubbla, men hittills har han varit fel ute då kurserna fortsatt klättra. Han står dock fast vid sin tes.
– Saab är det sjukaste jag sett på börsen på länge. Nu kan man vara helt säker på att förlora pengar på lite längre sikt om man köper på de här nivåerna, säger han.
John Skogman pekar på att Saabs värdering är i linje med amerikanska techbolag, trots att affärsmodellen är mer kapitalintensiv industri med långa säljcykler och lägre marginaler. Därför har han nu börjat blanka aktien, det vill säga satsat pengar på att kursen ska gå ned, trots att blankning kan kosta mycket om man har fel.
– Det finns ingen hajp som håller. Jag känner nästan glädje över att aktien stiger för att det är en sådan bjudning. Den kan fortsätta upp mer men då säljer jag mer. Jag är beredd att förlora allt på att aktien kommer gå ned härifrån, säger John Skogman.
Även vad gäller börsen i stort är han mer negativt inställd än de flesta, och har sålt av en stor del av sina placeringar.
– Svenska kronan är hur stark som helst, vilket inte kommer att gynna bolagen på kort sikt. Det kommer att bli valutasmällar och det är ett bra läge att ha torrt krut inför rapportperioden.
