Nya vice riksbankschefen: Tacksam över att vi inte är USA

Samma morgon som Riksbanken senast satte sig ned för att diskutera penningpolitik hade färska siffror nyss visat att aprilinflationen landade betydligt lägre än väntat. Samtidigt kom dock tecken på tuffare tider för tjänsteföretagen i form av ett inköpschefsindex med dämpad efterfrågan och ett högre pristryck.

Lägg till det tecken på att hushållen blivit mer negativa och ett första kvartal då tillväxten landade lägre än förväntat. Den sammantagna bilden är att svensk ekonomi kylts av något under början av året, enligt Riksbanksdirektionens nyaste medlem Göran Hjelm.

– Vi har ett lite sämre realekonomiskt läge. Samtidigt ska det inte överdrivas. Det är fortfarande ett lite lägre efterfrågeläge än normalt, men förväntningarna framåt ligger ändå hyfsat bra, säger han.

I sitt första officiella tal som direktionsmedlem har han precis redogjort för hur han själv tacklar analysen av den pågående krisen i Mellanöstern. Än så länge beskriver Göran Hjelm effekterna på den svenska ekonomin som medelstora, och inte så dramatiska att det är givet att styrräntan bör höjas.

En risk är att det uppstår flaskhalsar, då till exempel energipriserna kan stiga snabbt. En del analytiker har varnat för att pressen kan öka när sommarvärmen slår till mot den norra hemisfären. Andra pekar på juli som en avgörande månad, eftersom en del av de strategiska oljereserver som just nu stöttar marknaden då kommer att ta slut.

– Här famlar man ju lite grann. Men jag kan ju se framför mig att även om det inte blir någon stor eskalering av kriget så kan det visa sig att det blir mycket större störningar för att de här råvarorna inte kommer ut, säger Göran Hjelm.

Även vapenvilan skulle bestå fortsätter kostnadsbördan för företagen att öka så länge leveranserna av viktiga råvaror är kraftigt begränsade.

– Tiden är jobbig, även om den inte består av våldsamt krig.

Ändå ser han ingen anledning för Riksbanken att rusa till räntehöjningar, framför allt eftersom signalen från finansmarknaderna är att läget än så länge under kontroll. Priset på Nordsjöolja med leverans i juli har till exempel pendlat mellan ungefär 100 och 110 dollar per fat under de senaste veckorna. Det är klart över prisnivån innan kriget bröt ut, men långt ifrån de dystraste prognoserna.

– Vi behöver inte stressa. Kollar man på terminspriserna är de ju nästan identiska med vad vi hade för två veckor sedan.

Du låter inte så oroad?

– Jag har ingen spåkula och experterna på de här områdena är fortfarande ganska oense som jag bedömer det. Men vi har den här tiden på oss. Räntevapnet är ändå både potent och snabbt.

Från andra centralbanker hörs en tydligare underton av stress. Flera ledamöter i USA:s Federal Reserve har till exempel varnat för att en ny era där utbudskriser spelar en större roll i inflationspusslet kan göra det svårare att upprätthålla förtroendet för inflationsmålet.